2025/6/17(二) 台幣再創高 台股還能漲？關稅戰未完 科技戰登場？【早晨財經速解讀】
- 「你明明都知道你該做什麼事情了，但是你還是跟市場的平時的共識是一模一樣的，為什麼？因為你還沒有找到自己屬於的那個節奏，那個規律哦，那個能夠在喧囂和恐慌當中，拉住你心智的節奏點。」
- 「一個人，能夠自由自在的排便，才是真正的人生自由。」
- 「這現代人最大的成就感，不是說什麼升職或者財富增長多少，反而是順暢的上完廁所。」
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三句話總結
- 市場對以色列與伊朗衝突升級的擔憂減退，美股反彈、油價僅小跌，但摩根大通警告若荷姆茲海峽被封鎖，油價可能指數型飆升。
- 美、日、韓在汽車關稅上陷入僵局，與越南達成框架協議，中國企業透過人肉走私硬碟與轉移據點，規避美晶片禁令。
- 全球缺工問題嚴峻：美國驅逐非法移民導致勞力不足，台灣因工作年齡人口減少、高齡者參與率上升及護理師離職率攀高，缺工現象普遍，反映勞動結構轉型影響。
投資建議
- 市場氛圍：聚焦以伊衝突對大宗資產的影響。
- 短期指標：地緣政治不確定性指數已見短期高點。
- 庶民指標：「披薩指標」顯示美軍區域訂單暴增、夜生活冷清，反映美方持續關注及緊張局勢。
- 美股長期為多頭格局，每次利空反成布局機會，關鍵是找到自身節奏。
以伊衝突
- 戰爭升級憂慮減緩，美元與股市回穩，油價小跌 1 美元。
- 以色列週一擊落伊朗 F-14、空襲媒體與鈾廠，至少造成兩處鈾濃縮廠停工，納坦雅胡稱將持續空襲，抑制核發展。
- 雙方飛彈互轟城市，造成大樓毀損，美方密切關注。
- 摩根大通 06/16 報告：
- 中東局勢升溫可能引爆油價指數型飆升，最壞情境設定為荷姆茲海峽遭到封鎖。
- 只要荷姆茲海峽未被封鎖，地緣政治緊張就會消退，油價上漲主要來自於供給出口是否受阻，而非單純的戰爭。
- 美空軍多架加油機部署歐非空域，顯示戒備升級。
- 國際戰略研究所 (IISS)：伊朗仍擁 400 套防空系統與高射炮，具防禦力。
摩根大通局勢預估機率
- 基本情境 (60%)：情勢緊張但有限。
- 油價：維持在 70-80 美元，短期油價絕對高點已見。
- 黃金、比特幣、網路安全股、國防類股：將有顯著買盤支撐。
- 升級情境 (25%)：伊朗封鎖海峽，油價破 120 美元，需美方干預。
- 外交奇蹟 (機率低)：若和談成功，市場將獲得顯著多頭支撐。
北韓核武發展
- 金正恩擴建鈾濃縮廠，核彈增至約 90 枚。
- 川普有意再談，北韓尚無回應，半島情勢升溫。
川普關稅戰
- 預估對台、日、韓稅率介於 10–20 %，對越南 15–25 %。
美日談判
- 第六輪談判仍在進行，日本汽車關稅談判受阻，自民黨內部批評聲浪高。
- 英國牛津經濟團隊研究預估：若日本單方面對美降稅，GDP 成長將落後於 3 月基準水準，除非美方放寬條件，否則日本恐受衝擊。
- 日本剛走出 40 年通縮，進入通膨後購買力未大幅拉升，若經濟不成長，通縮將比通膨更令人擔憂。
美韓談判
美越貿易談判
- 似乎已達成框架協定，越南稅率可能降至 20%–25 % (原 46 %)，做為加強中國繞道管控與增購美國商品的交換條件。
中國規避美國制裁
- 《華爾街日報》揭露：中國企業透過工程師人肉運輸硬碟赴馬訓練 AI，再回國避開美國出口禁令。
- 新加坡因被大量調查，AI 數據中心轉向馬來西亞、菲律賓、越南。
- 臺灣對馬來西亞出口數據處理晶片在 2025 年攀升 5-6 倍，可能是中國企業為規避新加坡監管，轉移至馬來西亞。
- 美國尚未針對馬來西亞等國晶片出口設定上限，但已警告美國企業不得間接助中訓練 AI。
- 美國近期對 EDA 工具的新出口管制，限縮中國獲取更新能力。
- 中國半導體設備進口：年 -10%，顯示前期囤貨壓力大。
- 台灣經濟部於 06/16 將華為、中芯列入出口實體清單 (共 601 家)，須事先同意出口，顯示台政治立場明確。
- 2025 年 5 月，台灣對美出口額超越對中出口，主因為高階 AI 伺服器需求強勁。
美國市場
美股 (06/16 ET)
- 道瓊 +0.75% (42,515)、標普 +0.94% (6,033)、納指 +1.52% (19,701)、費半 +3.03% (5,267)
- 台積電 ADR：+2.17%
- 輝達：+2% (144.6)，股價在過去兩個月的反彈後，距離歷史高點不到 3%。
- 中東風險降低，美股全面反彈，似乎未受影響。
- 美股長期多頭格局未變，每次利空成布局時機。
- 通膨僵固性來源：皓哥認為石油問題不足以引起大規模停滯性通膨。
- 2021-2023 年：通膨僵固性主要來自新冠疫情造成的供應鏈斷鏈，而非單純烏俄戰爭 (天然氣價格在戰爭後不久即下跌)。
- 2022 年後大宗資產幾乎都在下跌，目前通膨僵固性較高主要來自於薪資通膨。
缺工問題
- 美國、台灣同樣面臨缺工問題，川普驅逐非法移民將造成供給稀缺。
- 洛杉磯無證移民平均居留 23 年，川普驅逐行動不分有無前科，許多非法移民躲藏，導致加州顯著缺工。
- 非法移民占多項產業高比例：園藝 20％、家庭服務 17％，建築、農業、肉品加工均 14％以上，驅逐將衝擊中小企業與底層勞工。
川普對外政策
- 川普宣稱要終結戰爭、重構世界秩序，但上任五個月仍面對烏俄戰事、加沙停火失敗與以伊升級等挑戰，短期內他似乎無法透過談判或外交手段解決。
- 內部派系分歧：保守派支持強硬，孤立主義者倡議不干預。
- 川普在 06/16 貼文再次強調伊朗不能擁有核武，並要求撤離德黑蘭。
台灣市場
匯率
- 06/16 新台幣升至 29.5 元，創三年高點。
- 年初至今升值 11.1%，近三月升幅 11.6%，迅速縮窄 10% 對美貿易逆差幅度。
- 新台幣 (11.1) 在各國匯率屬表現前段班，今年以來升值幅度較高的貨幣：匈牙利福林 (+14.8%)、巴西里爾 (+11%)、歐元 (+11.9%)，。
- 臺灣已擴大投資額、匯率表現盡可能消減美國貿易逆差，並需符合越南做法規避第三方洗產地行為。
科技戰下供應鏈定位
- 台灣擴大能源投資：中油增加阿拉斯加天然氣布局。
- 台經濟部國貿署公告採「民主半導體、非紅供應鏈」政策，將華為、中芯納入實體名單。
- 出口對象若列入 601 家實體，須取得政府許可，目的在避免技術被用於軍事或戰爭武器擴散。
- 5 月對美出口額超越中國，主因為高階 AI 伺服器需求急升，反映科技戰下轉向趨勢。
臺灣缺工問題
- 《今周刊》報導台灣面臨嚴重缺工。
- 工作年齡人口 (15-64 歲) 比例：下滑至 65.79% (原 69.1%)，總人口顯著減少。
- 產業職缺前五名：批發零售業、住宿餐飲業、電子零組件、營建業。
- 供需比倒數前五名：建築不動產、餐飲業、批發業、醫療健保、一般服務業。
- 護理師離職率：上升至 12.61% (2021 年 10%)。
- 在職率僅 62.5% (澳洲 92%，美國 89%)，許多有執照者不願工作，顯示工作制度與環境問題。
- 新冠急診人數：再創 2024 年中以來新高，加劇缺工。
- 5 月移工人數：達 83.3 萬人，其中 8.8 萬失聯，造成社會管理問題。
- 高齡勞動參與率：近年升至 9.9％(原 8.32％)，高年齡人口重新重返就業市場，在缺工情況下，老年歧視問題減少，反映社會福利制度改善。
- 5 月臺灣出生人數：少於死亡人數約 8,000 人。
廁所經濟學
- 反映社會結構與民眾生活轉變，社會高齡化導致廁所需求改變
- 坐式廁間比例：54.53％> 蹲式 45.47％，反映適應長者需求，校園與公廁設施逐步改善。
- 日本早已全面改用坐式，台法規仍待統一。
生活健康議題
- 上班族久坐、壓力大、纖維攝取少，易便秘。
- 許多女性因骨盆前傾影響排便順暢。
- IG「臺北拉屎地圖」分享公廁資訊，提倡排便自由。
- 《彭博社》：
- 患者多為 A 型人格 (高學歷、高收入、長時間久坐、壓力大)，常有頻尿、性功能異常等症狀。
- 華爾街男性因久坐與壓力，出現便秘與骨盆問題，常誤診或羞於就醫，誤認為性退化，進而焦慮、社交退縮，加劇排便困難。
皓哥笑話
23:03 光頭
- 有兩個兄弟嘛，那每一次見面都會互相調侃對方。
- 那有一天呢，那老大就撫摸著二哥的光頭，沒頭髮，
- 然後說：「哎，你這光頭摸起來還蠻像我太太的屁股。」
- 那二哥也摸自己的光頭嘛，頗有同感地說：「唉，的確摸起來是一模一樣。」
